2025/6/5(四) 川習難通話 美股還能漲？馬斯克怒批稅改法案 特斯拉沒戲？【早晨財經速解讀】
- 「市場上我們講說，這個投資剛開始哦，我們是以為在研究金融嘛。深入之後呢，發現自己在研究經濟。你再深入，你發現原來是在研究政治。再走下去，是研究歷史。然後就變成了研究哲學。最後發現，原來我研究的是人性。你理解了人性，你就會開始追尋背後的規律。你看見了規律，你又會去探尋它的因果。因果中又看到了輪回。輪回中又感到無常。無常中發現一切皆空，不是，無常中才發現有些事情是真的不會變的，這個就是情緒累堆的週期。」
- 「你永遠不要在市場上恐慌期，對於長期投資者來說，選擇要不要停損的問題。你一樣的，你在市場樂觀期，永遠不要想著去追高或者加大部位的問題。永遠在左側佈建，這個時候心態上比較容易過得去。」
Mind Map
三句話總結
- 儘管市場多空訊息交雜，美股已展現明顯多頭氛圍，標普五百與那斯達克指數接近歷史新高，費城半導體指數也站回所有均線，顯示市場樂觀情緒回升。
- 美中兩大強權的對峙持續升溫，從教育、科技、稀土貿易到軍事部署等領域全面升級，國力消長趨勢明顯，短期內難有實質協議。
- 特斯拉在全球市場面臨銷量重挫，尤其歐洲市場下滑明顯，即使馬斯克聚焦政府事務，當前首要任務仍是加快無人駕駛商業化以改善現金流與營運狀況。
投資建議
- 市場氛圍判斷：皓哥指出，多頭時期市場對所有消息均解讀為利多，數據無論好壞、談判結果如何，皆可能推升股市，目前樂觀情緒正穩步累積。
- 當前操作策略：建議採「看多不做多」，避免追高或擴大部位，應在「左側」提前佈局，以維持心態穩定。
- 長期投資原則：
- 恐慌期：不應考慮停損。
- 樂觀期：避免追高與盲目加碼。
- 佈局時機：永遠在市場「左側」進行佈局，以減緩波動帶來的心理壓力。
- 風險提示：若 6 月市場達成貿易協議，可能引發慶祝行情，此時需特別「戒慎恐懼」，謹慎評估追高風險。
美中關係與博弈
美中貿易與科技博弈
- 談判進度：川普推文指出與習近平對話進展不順，甚至未達成通話，稱習近平立場「非常非常硬」，雙方通話出現核心分歧。
- 戰略選擇：川普選擇延宕實施半導體、藥品或木材等關稅，主要有兩大考量：
- 屬國安範疇，依 232 條款需長期調查，最快數月後才能實施。
- 延後實施作為談判籌碼，對東亞各國先感受到壓力並爭取主動空間。
- 稀土與科技禁令：
- 美方指控中方未遵守日內瓦協議，未放寬稀土出口。
- 美期望中方放寬稀土出口，中則希望放寬科技禁令。
- 美國已針對 電子設計自動化 (EDA) 軟體出手，從根本阻斷中國 AI 晶片設計能力，而非僅封殺個別公司。
高教政策博弈
- 簽證審核趨嚴：美方計畫撤銷與中國共產黨或敏感領域有關的中國留學生簽證，並加強中國與香港申請人審查。
- 中國留學生貢獻：對美大學體系貢獻關鍵，康奈爾 50%、哥倫比亞 47%、哈佛 23%，2023-2024 年教育服務出口貢獻逾 130 億美元。
- 留學地轉移：「潤日」趨勢浮現，中國富豪家庭轉向日本留學，年學費 240 萬至 500 萬日圓，反映了高資產階層為尋求生活和資產避險而離開中國市場的需求。
- 歷史演變：從 1980 年代國費生、90 年代灰色移民、2000 年後私費生、2010 年爆買潮，到 2020 年後「風險逃避者」尋求生活穩定。
- 影響：高教系統成為美中博弈新戰場。
軍事博弈
- 海域對峙：端午節期間，中國遼寧號航母進入台灣東南 500 公里海域，美軍隨即對峙。
- 美軍部署調整：
- 韓國總統李在明主張外交自主，採戰略模糊，恐使美韓關係複雜化。
- 華府對首爾信任減弱，可能調整東亞部署，將駐韓美軍轉至日本，強化第一島鏈。
- 日本目前有 76 處美軍設施、5.5 萬駐軍，沖繩占 31 處。
- 軍備競賽：
- 川普稅改法案雖削減多項福利支出，但國防支出卻不減反增，以應對中國軍備的驚人速度追趕。
- 現代先進戰機：中國 1,500 架、美國 2,000 架，差距快速縮小。
- 驅逐艦：中國 40 艘、美國 90 艘，中方建造速度為美國兩倍。
- 潛艦：中國 70 艘、美國 65 艘。
- 登陸艇：中國 380 艘，數量遠超美國。
- 海軍飛彈垂直發射孔 (VLS)：中國 2024 年突破 4,000 孔，美國約 8,000 孔。
- 船運力：中國掌握近 20% 全球運力，美國約 5%，具備戰時轉換為軍用能力。
- 洲際飛彈射程：美方射程逾 13,000 公里，涵蓋歐亞非與中國全境。
國力博弈
- 製造業附加價值：2000-2024 年，中國 GDP 佔全球總量從 5% 上升至超過 18%，美國則從 30% 降至 23%，2030 年前恐出現「黃金交叉」，美方自 2018 年起積極遏制。
美國市場
美股 (06/04 ET)
- 道瓊 -0.22% (42,427)、標普 +0.007% (5,970)、納指 +0.32% (19,460)、費半 +1.39% (5,033)
- 走勢：
- 美股昨日漲跌互見，標普小幅走高，道瓊小幅走低。
- 標普、那指：5 月已創下 2023 年 11 月以來最大單月漲幅，基本已回到今年正報酬。
- 費半：好不容易站回所有均線，其收復之路較為痛苦，過去半年以來面臨較沉重的慢壓。
- 近期帶頭衝高的反而是標普和那指，軟體權值股表現亮麗。
- 七大巨頭表現 (今年以來)：
- 上漲：Meta +10.7%、微軟 +9.6%、Alphabet +9.1%
- 下跌：Amazon -6.6%、蘋果 -19%、特斯拉 -14.2%，蘋果受關稅戰影響顯著，特斯拉則需觀察其能否在歐洲汽車市場否極泰來。
經濟數據
- 小非農 ADP：5 月新增 3.7 萬職位，為兩年新低，與職位空缺數脫節。
- 5 月服務業 PMI 分歧：
- 標普服務業 PMI：飆升至 53.7，高於市場預期 52.3 及 4 月份的 50.8，為今年第二高水準，顯示美國服務業正在大好並開始拐頭上彎。
- ISM 服務業指數：下滑至 49.9，從 4 月份的 51.6 擴張轉為緊縮，為 2024 年 6 月份以來最低數值。
- 差異原因：ISM 以權重方式統計，偏重大型企業，而標普 PMI 偏向企業規模和行業實際權重。
- 解讀：底層服務業仍支撐強勁，大型企業信心轉弱。
通膨預期
- 近期大宗資產價格波動不足以在 Q3、Q4 引起停滯性通膨。
- 若下半年川普取消關稅戰，上半年囤積的貨物可能導致消庫存壓力，進而使商品價格下降，甚至可能導致通縮。
- 市場更關注短期內關稅對企業獲利的傷害，而非短期通膨傳導造成的停滯性通膨疑慮。
馬斯克與特斯拉
- 反對稅改法案：馬斯克呼籲民眾聯繫議員，反對川普稅改，擔憂資源削減，他認為拜登政府時期的債務膨脹問題遠比川普時期更嚴重，儘管他致力減債，政府卻短期內擴大資本與支出，令他感到不滿。
- 銷量困境：
- 馬斯克呼籲後，特斯拉股價大跌 (-3.5%)，跌破量價圖形成上方套牢賣壓。
- 法國、德國市場銷量下滑，儘管 Model Y 將於 6 月開始交車，但整體上半年交付量已 年 -67%。
- 加拿大政府對美國進口車實施 25% 高額關稅、取消補貼，導致特斯拉車價飆升，預估 6-8 月銷量可能驟降。
- Tesla 車輛新註冊數：歐洲多國上半年衰退，西班牙 -36%，德國 -46%，其他歐洲國家衰退幅度更達 60-80%。
- 去年下半年以來，比亞迪的交付量已持續超越特斯拉將近一年。
- 無人駕駛服務：
- 特斯拉 6 月於奧斯丁推出無人車服務，強調低成本、高效率。
- Waymo：
- 在美國西岸經營多年，已燒掉數十億，但採取較保守的設計，擴張能力受限。
- 皓哥預期 2025 年可能成為 Waymo 的轉捩點，若特斯拉在西岸推出無人叫車服務，將對 Waymo 造成新一輪衝擊。
- 特斯拉當務之急是提升現金流，以支撐自駕車等研發。
台灣市場
台股
- 這兩天漲勢強勁，尤其昨日在輝達大漲 >3% 的帶動下，台股上漲 >400 點，成交值放大至 4,039 億，但整體表現仍落後美股。
- 技術面：距中長期均線尚有距離，落後費半。
- 籌碼觀察：觀察央行升息是否壓抑外資回補，及 ETF 是否續買。
- 散戶情緒低迷：自 4 月起 ETF 扣款加大後，市場缺乏追價意願，漲跌兩難。
- 匯率穩定考量：為穩定匯率市場，犧牲台股漲幅可理解，使局勢更顯尷尬。
皓哥笑話
09:10 Hard
- 他還講說，這個 習近平 is hard，是 hard to make a deal，
- 習近平非常非常的硬哦，很硬哦，很硬。
- 他稱讚習近平很硬哦，因為兩個人生日明明就快要到了，還要搞得這麼難看。
- 我猜可能是川普打電話過去嘛，然後講了一句「you make me hard」，你讓我很為難嘛。
- 那習近平英文不好，他聽成「you make me hard」，你讓我硬了。
- 哎，怪怪的，趕快掛電話，這樣這兩個人就沒交流了。
- 那川普就獨守空房，你總是心太軟，心太軟，對，有可能是這樣子了。
24:00 想通了
- 一個採訪影片，他問一個男的已經結婚
- 他就問他說：「你怎麼會想要跟你的老婆結婚呢？」
- 那老公就回說：「因為我想通了，她想開了。」
- 所以人生很多事情呢，當下看起來很難受，其實回頭來看，也沒那麼嚴重。
